팬오션과 HMM은 둘 다 국내를 대표하는 해운사다. 그런데 2026년 하반기 들어 두 회사의 주가는 완전히 다른 길을 갔다.
10월 14일 하루만 보면 차이가 선명하다. 팬오션은 10.53% 올랐고, HMM은 5.90% 올랐다.
팬오션 상승폭이 HMM의 약 두 배다. 출처: 한국경제(hankyung.com)
팬오션의 하반기 누적 상승률은 벌써 50%대에 이른다.
격차를 숫자로 짚어보면
두 회사와 시장 전체의 숫자를 모아보면 이렇다.
| 항목 | 내용 | 출처 |
|---|---|---|
| 10월 14일 팬오션 주가 | +10.53%(하반기 누적 50%대 상승) | 한국경제 |
| 10월 14일 HMM 주가 | +5.90% | 한국경제 |
| 클락시 지수(10월 13일) | 일평균 8만4,951달러, 5주 연속 사상 최고(전주 대비 +12%) | 한국경제 |
| 팬오션 상반기 탱커 영업이익 | 718억원(전년 동기 363억원 대비 +97.8%) | 파이낸셜뉴스 |
| 팬오션 상반기 LNG·탱커 비중 | 전체 영업이익의 50.4%(1,687억원) | 파이낸셜뉴스 |
| 10월 12일 팬오션 주가(장중) | +7.46%, 6,480원(오후 1시34분 기준) | 남도일보 |
| 유안타증권 3분기 영업이익 전망 | 벌크 824억원+탱커 435억원 | 남도일보 |
이 차이가 생긴 진짜 이유
핵심은 어떤 화물을 나르느냐다. 팬오션은 원유운반선(탱커) 사업을 키웠고, HMM은 컨테이너선이 중심이다.
중동 정세가 불안해지며 호르무즈 해협 운항에 차질이 빚어졌다. 그 여파로 원유운반선 운임이 사상 최고 수준까지 치솟았다. 연합뉴스는 별도로 홍해 쪽 사우디·예멘과 후티 반군 간 충돌도 해운주 운임 상승 기대를 키운 배경으로 꼽았다.
팬오션은 올해 상반기에만 탱커 부문에서 718억원을 벌었다. 작년 같은 기간보다 97.8% 늘었고, 작년 한 해 탱커 이익(777억원)의 92.4%를 상반기 만에 채운 수준이다.
같은 기간 HMM은 컨테이너선 중심이라 이 호재를 상대적으로 덜 누렸다. 솔직히 같은 ‘해운사’라는 이름 하나로 묶기엔 사업 구조가 너무 달랐던 셈이다.
지속될지는 또 다른 문제다
이 랠리를 두고는 해석이 갈린다. 하나는 팬오션이 탱커·LNG 비중을 꾸준히 늘리며 체질을 바꿨다는 구조적 변화로 보는 시각이다.
다른 하나는 호르무즈 해협이라는 특정 지정학 이벤트에 기댄 일시적 호황이라는 시각이다. 긴장이 풀리면 운임도 같이 꺾일 수 있다.
증권가는 일단 낙관 쪽이다. 유안타증권은 팬오션의 3분기 영업이익을 벌크 824억원, 탱커 435억원으로 전망하며 목표주가를 8,500원으로 제시했다. 10월 12일 장중(오후 1시34분) 가격 6,480원 대비로 계산하면 31% 높은 수준이다.
이제부터 볼 세 가지
- 팬오션·HMM이 각각 3분기 확정 실적을 언제, 어떤 수치로 발표하는지
- 후티 반군을 둘러싼 홍해 쪽 항로 긴장이 추가로 번지는지
- 클락시 지수(선종 평균 수익지수)와 탱커 운임 강세가 5주 연속 최고치 이후에도 계속 이어지는지
정리하면, 두 회사의 수익률 차이는 경영 실력 차이라기보다 화물 종류의 차이에 가깝다. 다만 그 바탕이 된 중동 정세가 길어질지 가라앉을지는 아직 누구도 장담하지 못한다.
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